Mike Novogratz: Crypto’s Investors Have Moved On

Summary & Insights

Could a high-stakes investment strategy be rooted in the confidence of a loving childhood and a willingness to look completely foolish? Mike Novogratz, founder of Galaxy Digital, argues that the secret to his success across Goldman Sachs, crypto, and AI isn’t just a high risk tolerance, but a fundamental lack of fear regarding public embarrassment. He views his career as a series of bets—some that paid off massively and some that resulted in “Luna tattoos” and public failures—all underpinned by a philosophy of resilience and a “kitchen cabinet” of high-integrity peers who keep him honest.

The conversation pivots from the psychological to the technical, as Novogratz dissects the “gambling mania” that fueled the early crypto bull market. He admits that much of the industry was built on storytelling and leveraged speculation, but maintains that the underlying infrastructure—specifically stablecoins for cross-border payments and tokenized equities—is the real, enduring value. He describes a global demand for American brands (like Apple and SpaceX) among the billions of people currently excluded from traditional brokerage accounts, positioning blockchain as the “new plumbing” for global finance.

Novogratz also reveals a massive strategic pivot into AI, specifically the ownership of power and data centers. By leveraging his experience in Bitcoin mining—which required immense energy capacity—Galaxy Digital has moved into the AI infrastructure game. He describes a staggering $100 billion CapEx build-out for a data center campus in Texas, betting that while the “pendulum” of AI demand may swing, the long-term need for compute power will grow exponentially as the technology moves from simple chatbots to “superhuman” employees capable of handling end-to-end business sales.

Surprising Insights

The “Superhuman” Employee: Novogratz shares an example of an AI agent (“Lucy”) that outperformed a 50-person sales team by five times in two months, handling everything from lead generation to signing contracts.
Crypto as a Storytelling Business: He describes the massive 2021 crypto surge not as a technological breakthrough, but as a “gambling mania” where young investors chased 12,000% returns rather than stable growth.
The Power Play: The transition from crypto to AI for Galaxy Digital happened almost by accident through “Opportunity Zones” and Bitcoin mining, which left them owning the one thing AI needs most: massive electrical power.
The Relative Nature of Wealth: He posits that wealth is not an absolute number but a relative one, driven by the psychological need to be “richer than your neighbor,” which fuels the movement of “hot potato” assets from Bitcoin to Gold to AI.

Practical Takeaways

De-stress via Service: To overcome anxiety or fear of judgment (such as during public speaking), shift your focus away from yourself and toward how you can serve or honor the people you are talking about.
Build a High-Integrity “Kitchen Cabinet”: Surround yourself with a small group of peers who hold you to a standard of truth and integrity, making it “embarrassing” for you to be untruthful or delusional.
Embrace the “Fear of Looking Stupid”: Understand that the biggest barrier to high-growth opportunities is often the fear of social embarrassment. Practicing a detachment from other people’s opinions is a prerequisite for taking asymmetric risks.
Look for “Plumbing” Opportunities: When investing in volatile tech trends, look for the “infrastructure” (the data centers, the energy, the base-layer protocols) rather than just the “tokens” or the flashiest front-end apps.

Liệu một chiến lược đầu tư mạo hiểm có thể bắt nguồn từ sự tự tin của một tuổi thơ được yêu thương và sự sẵn lòng chấp nhận trở nên hoàn toàn ngớ ngẩn trong mắt mọi người? Mike Novogratz, nhà sáng lập của Galaxy Digital, cho rằng bí quyết thành công của ông tại Goldman Sachs, trong lĩnh vực tiền điện tử và AI không chỉ nằm ở khả năng chịu rủi ro cao, mà còn ở việc cơ bản là không hề sợ hãi trước sự xấu hổ trước công chúng. Ông xem sự nghiệp của mình như một chuỗi các ván cược—có những ván thắng lớn, nhưng cũng có những ván dẫn đến những “hình xăm Luna” và những thất bại công khai—tất cả đều được củng cố bởi triết lý kiên cường và một “hội đồng cố vấn thân cận” gồm những đồng nghiệp chính trực, những người luôn giữ cho ông sự trung thực.

Cuộc trò chuyện chuyển từ góc độ tâm lý sang kỹ thuật, khi Novogratz phân tích “cơn cuồng cờ bạc” đã thúc đẩy thị trường tăng trưởng (bull market) của crypto giai đoạn đầu. Ông thừa nhận rằng phần lớn ngành công nghiệp này được xây dựng trên những câu chuyện kể và đầu cơ đòn bẩy, nhưng khẳng định rằng cơ sở hạ tầng cốt lõi—cụ thể là stablecoin cho thanh toán xuyên biên giới và cổ phiếu mã hóa (tokenized equities)—mới là giá trị thực sự và bền vững. Ông mô tả nhu cầu toàn cầu đối với các thương hiệu Mỹ (như Apple và SpaceX) trong số hàng tỷ người hiện đang bị loại khỏi các tài khoản môi giới truyền thống, từ đó định vị blockchain là “hệ thống ống dẫn mới” cho tài chính toàn cầu.

Novogratz cũng tiết lộ một bước chuyển chiến lược khổng lồ sang AI, cụ thể là quyền sở hữu năng lượng và các trung tâm dữ liệu. Bằng cách tận dụng kinh nghiệm trong khai thác Bitcoin—vốn đòi hỏi công suất năng lượng khổng lồ—Galaxy Digital đã bước chân vào cuộc chơi hạ tầng AI. Ông mô tả một khoản chi phí vốn (CapEx) gây kinh ngạc lên tới 100 tỷ USD để xây dựng một khu phức hợp trung tâm dữ liệu tại Texas, đặt cược rằng dù “con lắc” nhu cầu AI có dao động, nhu cầu dài hạn về năng lực tính toán sẽ tăng theo cấp số nhân khi công nghệ chuyển dịch từ các chatbot đơn giản sang những “nhân viên siêu phàm” có khả năng xử lý toàn bộ quy trình bán hàng của doanh nghiệp.

Những góc nhìn bất ngờ

Nhân viên “Siêu phàm”: Novogratz chia sẻ ví dụ về một tác nhân AI (“Lucy”) đã hoạt động hiệu quả gấp 5 lần một đội ngũ bán hàng 50 người trong hai tháng, xử lý mọi việc từ tìm kiếm khách hàng tiềm năng đến ký kết hợp đồng.

Crypto như một ngành kinh doanh kể chuyện: Ông mô tả đợt tăng trưởng mạnh mẽ của crypto năm 2021 không phải là một bước đột phá công nghệ, mà là một “cơn cuồng cờ bạc”, nơi các nhà đầu tư trẻ chạy theo mức lợi nhuận 12.000% thay vì tăng trưởng ổn định.

Cuộc chơi năng lượng: Việc chuyển đổi từ crypto sang AI của Galaxy Digital diễn ra gần như tình cờ thông qua các “Vùng Cơ hội” (Opportunity Zones) và khai thác Bitcoin, điều này giúp họ sở hữu thứ mà AI cần nhất: nguồn điện năng khổng lồ.

Tính tương đối của sự giàu có: Ông đặt giả thuyết rằng sự giàu có không phải là một con số tuyệt đối mà là con số tương đối, được thúc đẩy bởi nhu cầu tâm lý muốn “giàu hơn hàng xóm”, điều này thúc đẩy sự dịch chuyển của các tài sản “khoai tây nóng” (hot potato assets) từ Bitcoin sang Vàng rồi đến AI.

Bài học thực tiễn

Giảm căng thẳng thông qua sự phụng sự: Để vượt qua lo âu hoặc sợ bị phán xét (chẳng hạn khi nói trước đám đông), hãy chuyển sự tập trung từ bản thân sang cách bạn có thể phục vụ hoặc tôn vinh những người mà bạn đang nói đến.

Xây dựng một “Hội đồng cố vấn” chính trực: Hãy bao quanh mình bởi một nhóm nhỏ những đồng nghiệp luôn giữ bạn ở tiêu chuẩn của sự thật và chính trực, khiến bạn cảm thấy “xấu hổ” nếu không trung thực hoặc ảo tưởng.

Chấp nhận “Nỗi sợ trông có vẻ ngớ ngẩn”: Hãy hiểu rằng rào cản lớn nhất đối với các cơ hội tăng trưởng cao thường là nỗi sợ bị xấu hổ về mặt xã hội. Việc thực hành tách biệt khỏi ý kiến của người khác là điều kiện tiên quyết để chấp nhận những rủi ro bất đối xứng.

Tìm kiếm cơ hội ở “Hệ thống ống dẫn”: Khi đầu tư vào các xu hướng công nghệ biến động, hãy tìm kiếm “cơ sở hạ tầng” (trung tâm dữ liệu, năng lượng, các giao thức lớp cơ sở) thay vì chỉ tập trung vào các “token” hay các ứng dụng giao diện bóng bẩy.

高風險的投資策略是否可能根植於童年被愛包圍的自信，以及一種願意在他人面前顯得完全愚蠢的膽量？Galaxy Digital 的創始人麥克·諾沃格拉茨（Mike Novogratz）認為，他在高盛、加密貨幣以及人工智慧（AI）領域取得成功的祕訣，不僅在於對風險的高容忍度，更在於他基本上並不害怕在公眾面前出糗。他將自己的職業生涯視為一系列的賭注——有些獲得了巨額回報，而有些則導致了如「Luna 刺青」（比喻慘痛教訓）般的公開失敗。而這一切的基石，是他對韌性的信念，以及一群能讓他保持誠實、正直的高誠信「核心內圈」（kitchen cabinet）同僚。

對話隨後從心理層面轉向技術層面，諾沃格拉茨剖析了推動早期加密貨幣牛市的「賭博狂熱」。他承認，該產業很大程度上是建立在故事講述和槓桿投機之上，但他堅信底層基礎設施——特別是用於跨境支付的穩定幣和代幣化股票——才是真正且持久的價值所在。他描述了全球數十億目前被排除在傳統經紀帳戶之外的人群，對美國品牌（如 Apple 和 SpaceX）存在巨大的需求，因此將區塊鏈定位為全球金融的「新管線」。

諾沃格拉茨還透露了公司向 AI 領域的大規模戰略轉型，特別是對電力和數據中心的掌控。憑藉在比特幣挖礦（需要巨大的能源容量）方面的經驗，Galaxy Digital 已切入 AI 基礎設施賽道。他描述了在德克薩斯州建設一個數據中心園區，其資本支出（CapEx）高達驚人的 1,000 億美元。他押注儘管 AI 需求的「擺盪」可能會發生，但隨著技術從簡單的聊天機器人演變為能夠處理端到端業務銷售的「超人」員工，對運算能力的長期需求將呈指數級增長。

驚人洞察

「超人」員工： 諾沃格拉茨分享了一個 AI 代理（名為「Lucy」）的例子，該代理在兩個月內表現優於一個 50 人的銷售團隊達五倍，處理從潛在客戶開發到簽署合同的所有環節。

加密貨幣作為一種故事產業： 他將 2021 年加密貨幣的大爆發描述為一種「賭博狂熱」，而非技術突破；當時年輕投資者追求的是 12,000% 的回報，而非穩健增長。

電力佈局： Galaxy Digital 從加密貨幣轉向 AI 幾乎是偶然的，透過「機會地帶」（Opportunity Zones）和比特幣挖礦，使他們擁有了 AI 最需要的東西：巨大的電量。

財富的相對性： 他認為財富並非絕對數字，而是相對的，是由於心理上想要「比鄰居更富有」的驅動力，這推動了「燙手山芋」資產從比特幣轉向黃金，再轉向 AI 的流動。

實踐啟示

透過服務減壓： 要克服焦慮或對被評判的恐懼（例如在公開演講時），將注意力從自己身上移開，轉而關注你如何能服務或致敬你所談論的人。

建立高誠信的「核心內圈」： 在身邊圍繞一群能要求你遵守真相與誠信標準的同僚，讓你在面對他們時，若不誠實或陷入妄想會感到「尷尬」。

接納「怕顯得愚蠢」的心理： 意識到高增長機會的最大障礙通常是對社交尷尬的恐懼。練習脫離他人的看法，是承擔非對稱風險的前提。

尋找「管線」機會： 在投資波動巨大的技術趨勢時，應尋找「基礎設施」（如數據中心、能源、底層協議），而非僅僅關注「代幣」或最華麗的前端應用。

Une stratégie d’investissement à enjeux élevés pourrait-elle s’enraciner dans la confiance issue d’une enfance aimante et dans la volonté de paraître complètement ridicule ? Mike Novogratz, fondateur de Galaxy Digital, soutient que le secret de sa réussite chez Goldman Sachs, dans la crypto et l’IA ne réside pas seulement dans une tolérance élevée au risque, mais dans une absence fondamentale de peur face à l’embarras public. Il considère sa carrière comme une série de paris — certains ayant été massivement payants et d’autres ayant abouti à des « tatouages Luna » et des échecs publics — le tout soutenu par une philosophie de résilience et un « cercle restreint » de pairs intègres qui le poussent à rester honnête.

La conversation passe du psychologique au technique, alors que Novogratz analyse la « manie du jeu » qui a alimenté le début du marché haussier des cryptomonnaies. Il admet qu’une grande partie de l’industrie a été bâtie sur le storytelling et la spéculation à effet de levier, mais il soutient que l’infrastructure sous-jacente — spécifiquement les stablecoins pour les paiements transfrontaliers et les actions tokenisées — constitue la valeur réelle et durable. Il décrit une demande mondiale pour les marques américaines (comme Apple et SpaceX) parmi les milliards de personnes actuellement exclues des comptes de courtage traditionnels, positionnant la blockchain comme la « nouvelle plomberie » de la finance mondiale.

Novogratz révèle également un pivot stratégique massif vers l’IA, et plus précisément vers la propriété de centres de données et d’infrastructures énergétiques. En s’appuyant sur son expérience du minage de Bitcoin — qui nécessitait une capacité énergétique immense — Galaxy Digital s’est lancé dans le jeu des infrastructures d’IA. Il décrit un déploiement de dépenses d’investissement (CapEx) vertigineux de 100 milliards de dollars pour un campus de centres de données au Texas, pariant que même si le « pendule » de la demande d’IA peut osciller, le besoin à long terme de puissance de calcul croîtra de manière exponentielle à mesure que la technologie passera de simples chatbots à des employés « surhumains » capables de gérer des cycles de vente complets.

Aperçus Surprenants

L’employé « surhumain » : Novogratz donne l’exemple d’un agent d’IA (« Lucy ») qui a surpassé une équipe de vente de 50 personnes par un facteur de cinq en deux mois, gérant tout, de la génération de leads à la signature des contrats.

La crypto comme business de storytelling : Il décrit l’explosion massive des cryptos en 2021 non pas comme une percée technologique, mais comme une « manie du jeu » où de jeunes investisseurs couraient après des rendements de 1 200 % plutôt qu’après une croissance stable.

Le jeu de puissance : La transition de la crypto vers l’IA pour Galaxy Digital s’est faite presque par accident via les « zones d’opportunité » et le minage de Bitcoin, ce qui leur a permis de posséder la seule chose dont l’IA a le plus besoin : une puissance électrique massive.

La nature relative de la richesse : Il avance que la richesse n’est pas un chiffre absolu mais relatif, poussée par le besoin psychologique d’être « plus riche que son voisin », ce qui alimente le mouvement d’actifs « patates chaudes » du Bitcoin vers l’Or, puis vers l’IA.

Leçons Pratiques

Gérer le stress par le service : Pour surmonter l’anxiété ou la peur du jugement (comme lors d’une prise de parole en public), détournez l’attention de vous-même pour vous concentrer sur la manière dont vous pouvez servir ou honorer les personnes dont vous parlez.

S’entourer d’un « cercle restreint » intègre : Entourez-vous d’un petit groupe de pairs qui vous imposent un standard de vérité et d’intégrité, rendant ainsi « embarrassant » pour vous d’être malhonnête ou déconnecté de la réalité.

Apprivoiser la « peur de passer pour un idiot » : Comprenez que le plus grand obstacle aux opportunités de forte croissance est souvent la peur de l’embarras social. Pratiquer le détachement vis-à-vis de l’opinion d’autrui est un prérequis pour prendre des risques asymétriques.

Rechercher les opportunités de « plomberie » : Lorsque vous investissez dans des tendances technologiques volatiles, recherchez l’« infrastructure » (les centres de données, l’énergie, les protocoles de base) plutôt que simplement les « tokens » ou les applications front-end les plus tape-à-l’œil.

Könnte eine riskante Investmentstrategie in dem Vertrauen einer liebevollen Kindheit und der Bereitschaft wurzeln, sich völlig lächerlich zu machen? Mike Novogratz, Gründer von Galaxy Digital, vertritt die Ansicht, dass das Geheimnis seines Erfolgs bei Goldman Sachs, im Krypto-Bereich und bei KI nicht nur eine hohe Risikotoleranz ist, sondern ein fundamentaler Mangel an Angst vor öffentlicher Peinlichkeit. Er betrachtet seine Karriere als eine Serie von Wetten – einige, die sich massiv auszahlten, und andere, die in „Luna-Tattoos“ und öffentlichem Scheitern endeten. All dies basiere auf einer Philosophie der Resilienz und einem „Kitchen Cabinet“ aus integren Gleichgesinnten, die ihn ehrlich halten.

Das Gespräch verlagert sich von der psychologischen auf die technische Ebene, während Novogratz die „Spielsucht“ analysiert, die den frühen Krypto-Bullenmarkt befeuerte. Er gibt zu, dass ein Großteil der Branche auf Storytelling und gehebelten Spekulationen basierte, beharrt jedoch darauf, dass die zugrunde liegende Infrastruktur – insbesondere Stablecoins für grenzüberschreitende Zahlungen und tokenisierte Aktien – den eigentlichen, dauerhaften Wert darstellt. Er beschreibt eine globale Nachfrage nach amerikanischen Marken (wie Apple und SpaceX) unter den Milliarden von Menschen, die derzeit von traditionellen Brokerkonten ausgeschlossen sind, und positioniert die Blockchain als die „neue Sanitärinstallation“ (Plumbing) für die globalen Finanzen.

Novogratz enthüllt zudem einen massiven strategischen Schwenk in Richtung KI, speziell in den Besitz von Energie und Rechenzentren. Durch die Nutzung seiner Erfahrung im Bitcoin-Mining, das enorme Energiekapazitäten erforderte, ist Galaxy Digital in das Geschäft der KI-Infrastruktur eingestiegen. Er beschreibt einen atemberaubenden Investitionsaufwand (CapEx) von 100 Milliarden Dollar für einen Rechenzentren-Campus in Texas. Dabei wettet er darauf, dass das „Pendel“ der KI-Nachfrage zwar schwanken mag, der langfristige Bedarf an Rechenleistung jedoch exponentiell wachsen wird, während sich die Technologie von einfachen Chatbots zu „übermenschlichen“ Mitarbeitern entwickelt, die gesamte Geschäftsprozesse vom Vertrieb bis zum Abschluss abwickeln können.

Überraschende Erkenntnisse

Der „übermenschliche“ Mitarbeiter: Novogratz teilt das Beispiel eines KI-Agenten („Lucy“), der innerhalb von zwei Monaten ein 50-köpfiges Vertriebsteam um das Fünffache übertraf und alles von der Lead-Generierung bis zur Unterzeichnung von Verträgen übernahm.

Krypto als Storytelling-Geschäft: Er beschreibt den massiven Krypto-Boom von 2021 nicht als technologischen Durchbruch, sondern als „Spielsucht“, bei der junge Anleger Renditen von 12.000 % jagten, anstatt auf stabiles Wachstum zu setzen.

Das Power-Play: Der Übergang von Krypto zu KI bei Galaxy Digital geschah fast zufällig durch „Opportunity Zones“ und Bitcoin-Mining, wodurch sie genau das eine besaßen, das KI am dringendsten benötigt: massive elektrische Energie.

Die relative Natur des Reichtums: Er postuliert, dass Reichtum keine absolute Zahl ist, sondern eine relative, angetrieben durch das psychologische Bedürfnis, „reicher als der Nachbar“ zu sein. Dies befeuere die Bewegung von „Hot-Potato-Assets“ von Bitcoin über Gold hin zu KI.

Praktische Erkenntnisse

Stressabbau durch Dienstleistung: Um Angst oder die Furcht vor Verurteilung zu überwinden (beispielsweise bei öffentlichen Reden), verlagern Sie Ihren Fokus weg von sich selbst und hin dazu, wie Sie den Menschen, über die Sie sprechen, dienen oder Ehre erweisen können.

Ein hochintegres „Kitchen Cabinet“ aufbauen: Umgeben Sie sich mit einer kleinen Gruppe von Gleichgesinnten, die Sie an einem Standard von Wahrheit und Integrität messen, sodass es für Sie „peinlich“ wird, unwahrhaftig oder wahnhaft zu sein.

Die „Angst, dumm zu wirken“, akzeptieren: Verstehen Sie, dass die größte Barriere für wachstumsstarke Möglichkeiten oft die Angst vor sozialer Peinlichkeit ist. Die Übung, sich von der Meinung anderer zu distanzieren, ist eine Voraussetzung für das Eingehen asymmetrischer Risiken.

Nach „Plumbing“-Gelegenheiten suchen: Wenn Sie in volatile Tech-Trends investieren, suchen Sie nach der „Infrastruktur“ (Rechenzentren, Energie, Base-Layer-Protokolle) und nicht nur nach den „Token“ oder den glanzvollsten Front-End-Apps.

Ed Elson and Scott Galloway are joined by Mike Novogratz to discuss why crypto has struggled this year and where he thinks the industry goes from here. They also explore how he got into the AI infrastructure business, why he now considers himself an AI landlord, and whether the AI boom is headed toward a demand crisis.

Mike Novogratz is the founder and CEO of Galaxy Digital.

Subscribe to the Prof G Markets Youtube Channel

Check out our latest Prof G Markets newsletter

Follow Prof G Markets on Instagram

Follow Ed on Instagram, X and Substack

Follow Scott on Instagram

Send us your questions or comments by emailing Markets@profgmedia.com

Learn more about your ad choices. Visit podcastchoices.com/adchoices