Summary & Insights
The U.S. stock market surged nearly 12% on the Nasdaq since a ceasefire was announced—even as U.S. and Iranian forces continued firing at ships in the Strait of Hormuz, with both sides violating the so-called truce. Investors ignored the ongoing military chaos and instead cheered rising tech earnings and the resilience of an economy increasingly built on software and services rather than oil. Meanwhile, consumer sentiment has hit record lows, but spending remains steady among high earners who drive the market—showing how detached the stock market is from everyday economic reality. Oil prices are up 35% in the U.S. since the conflict began, yet companies like Microsoft and JPMorgan Morgan haven’t felt the pinch because they’re not reliant on physical supply chains disrupted by the Strait of Hormuz. Even consumer spending data from banks like Capital One shows “no adverse effects,” suggesting the economy is becoming hyper-dependent on a small group of top earners and tech giants rather than broad-based prosperity.
The discussion turned to leadership as Tim Cook’s departure from Apple underscored what makes a great CEO: deep expertise in a core function (like his supply chain mastery), holding teams accountable (shutting down the failed Apple Car project), and genuine empathy for employees. Cook transformed Apple from a phone manufacturer into a $4 trillion ecosystem centered on services, AirPods, and chips—while maintaining calm stability amid constant scrutiny. Contrast that with Reed Hastings’ risk-taking at Netflix, which prioritized bold bets on streaming and international content over steady growth. But the real lesson? Great leaders don’t just make smart moves; they ensure their teams understand that when the company wins, they win too—through clear accountability, respect for individual motivations, and a focus on sustainable excellence rather than superficial innovation.
Private market valuations also came under scrutiny as SpaceX’s proposed $60 billion acquisition of AI coding startup Cursor drew skepticism. Experts argued the figure was mostly theoretical stock value, not cash, and reflected a broader trend where trillion-dollar startups hide messy financials behind misleading metrics. With OpenAI, Anthropic, and SpaceX poised to go public soon, their S1 filings could reveal whether the hype matches reality—or if investors face another WeWork-style reckoning. SpaceX’s $25 billion cash reserve and $5 billion loss last year, alongside Anthropic’s $10 billion burn rate and OpenAI’s $25 billion, suggest these companies are burning through capital faster than they’re generating earnings. For investors, the real danger isn’t geopolitical chaos—it’s trusting private-market hype over hard numbers when it comes time to file those IPO disclosures.
Surprising Insights
- Global stock markets rallied significantly despite active hostilities continuing—U.S. and Iranian forces fired on each other’s targets even after the ceasefire was “extended,” with no real resolution in sight
- Consumer sentiment is at record lows, yet spending remains stable because the top 10% of earners (who account for half of all consumer spending) are largely insulated from rising gas prices
- Taiwan’s market surged 15% and Israel’s 9% despite both being major oil importers, suggesting AI and semiconductor production now outweigh energy dependencies in market performance
- A $60 billion “acquisition” by SpaceX for Cursor involved no cash—just stock options valued at a theoretical $1.75 trillion, masking the true financial risk of the deal
Practical Takeaways
- Avoid trading based on geopolitical events; they’re nearly impossible to predict, and hedge funds have lost 50% betting on oil price swings from the Iran conflict
- Diversify with low-cost index funds instead of chasing volatility—historically, staying invested in broad markets beats attempting to time market reactions to wars or crises
- Scrutinize S1 filings for upcoming IPOs: actual earnings and cash burn data will reveal whether inflated private valuations are justified before committing capital
Thị trường chứng khoán Mỹ tăng gần 12% trên Nasdaq kể từ khi thỏa thuận ngừng bắn được thông báo – thậm chí khi lực lượng Mỹ và Iran vẫn tiếp tục bắn vào các tàu tại Eo biển Hormuz, với cả hai bên đều vi phạm thỏa thuận ngừng bắn. Các nhà đầu tư bỏ qua hỗn loạn quân sự đang diễn ra, thay vào đó hoan nghênh lợi nhuận công nghệ tăng và sức bền của nền kinh tế ngày càng dựa trên phần mềm và dịch vụ thay vì dầu mỏ. Trong khi đó, tâm lý người tiêu dùng đạt mức thấp kỷ lục, nhưng chi tiêu vẫn ổn định ở nhóm thu nhập cao nắm giữ thị trường—phản ánh sự tách biệt giữa thị trường chứng khoán và thực tế kinh tế hàng ngày. Giá dầu tại Mỹ tăng 35% kể từ khi xung đột bắt đầu, nhưng các công ty như Microsoft và JPMorgan chưa cảm nhận được áp lực vì không phụ thuộc vào chuỗi cung ứng vật lý bị gián đoạn bởi Eo biển Hormuz. Ngay cả dữ liệu chi tiêu tiêu dùng từ các ngân hàng như Capital One cho thấy “không có tác động bất lợi”, cho thấy nền kinh tế đang trở nên phụ thuộc cực độ vào một nhóm nhỏ các nhà giàu và công ty công nghệ lớn thay vì sự thịnh vượng rộng khắp.
Cuộc thảo luận chuyển sang chủ đề lãnh đạo khi sự ra đi của Tim Cook từ Apple làm nổi bật đặc điểm của một CEO xuất sắc: chuyên môn sâu trong chức năng cốt lõi (như thành thạo chuỗi cung ứng), đòi hỏi trách nhiệm từ đội ngũ (chấm dứt dự án Apple Car thất bại), và sự đồng cảm chân thành với nhân viên. Cook đã biến Apple từ nhà sản xuất điện thoại thành hệ sinh thái trị giá 4 nghìn tỷ USD tập trung vào dịch vụ, AirPods và chip—đồng thời duy trì sự ổn định bình thản giữa những giám sát khắt khe. Ngược lại, Reed Hastings tại Netflix theo đuổi rủi ro bằng cách ưu tiên những khoản đầu tư mạo hiểm vào streaming và nội dung quốc tế thay vì tăng trưởng ổn định. Nhưng bài học thực sự? Những nhà lãnh đạo xuất sắc không chỉ đưa ra quyết định thông minh; họ đảm bảo đội ngũ hiểu rằng khi công ty thành công, họ cũng thành công—thông qua trách nhiệm rõ ràng, tôn trọng động cơ cá nhân và tập trung vào sự xuất sắc bền vững thay vì đổi mới bề ngoài.
Định giá thị trường tư nhân cũng bị xem xét kỹ lưỡng khi SpaceX dự định mua lại startup mã hóa AI Cursor với giá 60 tỷ USD nhưng nhận được sự hoài nghi. Các chuyên gia cho rằng con số này chủ yếu là giá trị cổ phiếu lý thuyết, không phải tiền mặt, và phản ánh xu hướng rộng hơn nơi các startup trị nghìn tỷ USD giấu đi báo cáo tài chính lộn xộn đằng sau các chỉ số sai lệch. Với OpenAI, Anthropic và SpaceX chuẩn bị niêm yết trong thời gian tới, các báo cáo S1 của họ có thể tiết lộ liệu sự thổi phồng có phù hợp với thực tế hay không—hay các nhà đầu tư phải đối mặt với một sự sụp đổ kiểu WeWork. Quỹ tiền mặt 25 tỷ USD của SpaceX và tổn thất 5 tỷ USD năm ngoái, cùng tỷ lệ tiêu tiền 10 tỷ USD của Anthropic và 25 tỷ USD của OpenAI, cho thấy các công ty này đang tiêu hao vốn nhanh hơn khả năng tạo ra lợi nhuận. Đối với các nhà đầu tư, nguy cơ thực sự không phải là hỗn loạn địa chính trị—mà là tin vào lời đồn trên thị trường tư nhân thay vì con số cụ thể khi chuẩn bị hồ sơ IPO.
Tư duy đột phá
- Thị trường chứng khoán toàn cầu tăng mạnh dù các cuộc giao tranh vẫn diễn ra—lực lượng Mỹ và Iran tiếp tục nhắm vào nhau ngay cả sau khi thỏa thuận ngừng bắn được “kéo dài”, không có dấu hiệu giải pháp thực sự
- Tâm lý người tiêu dùng ở mức thấp kỷ lục, nhưng chi tiêu vẫn ổn định vì top 10% người có thu nhập cao (chiếm một nửa tổng chi tiêu tiêu dùng) hầu như không bị ảnh hưởng bởi giá xăng tăng
- Thị trường Đài Loan tăng 15% và Israel tăng 9% dù cả hai đều là nhà nhập khẩu dầu lớn, cho thấy sản xuất AI và bán dẫn giờ đây vượt trội hơn sự phụ thuộc năng lượng trong hiệu suất thị trường
- Vụ “thâu tóm” 60 tỷ USD của SpaceX đối với Cursor không dùng tiền mặt—chỉ sử dụng quyền mua cổ phiếu định giá lý thuyết 1,75 nghìn tỷ USD, che giấu rủi ro tài chính thực sự của giao dịch
Bài học thực tế
- Tránh giao dịch dựa trên sự kiện địa chính trị—chúng hầu như không thể dự đoán, và các quỹ phòng hộ đã mất 50% khi đánh cược vào biến động giá dầu từ xung đột Iran
- Đa dạng hóa bằng quỹ chỉ số chi phí thấp thay vì theo đuổi biến động—lịch sử cho thấy đầu tư dài hạn vào thị trường rộng lớn tốt hơn cố gắng dự đoán phản ứng thị trường trước chiến tranh hay khủng hoảng
- Kiểm tra kỹ hồ sơ S1 của các đợt IPO sắp tới: dữ liệu lợi nhuận thực tế và tốc độ tiêu tiền sẽ chỉ rõ liệu định giá tư nhân bị thổi phồng có hợp lý trước khi đầu tư
美國股市在停火消息公布後納斯達克指數急漲近12%，即使美伊軍隊仍在霍爾木茲海峽互相攻擊船舶，雙方皆違反所謂的停火協議。投資者忽略持續的軍事混亂，轉而歡呼科技業績上漲及經濟愈發依賴軟體與服務而非石油所展現的韌性。同時，消費者信心指數創下歷史新低，但高收入者推動市場的支出保持穩定，顯示股市與日常經濟現實脫節。自衝突開始以來，美國油價上漲35%，但微軟和摩根大通等公司卻未感受到壓力，因為它們不依賴因霍爾木茲海峽受擾的實體供應鏈。甚至資本一等銀行的消費者支出數據顯示「沒有不利影響」，表明經濟愈發高度依賴少數頂尖收入者與科技巨頭，而非普羅大眾的繁榮。
討論轉向領導力，蒂姆·庫克離開蘋果凸顯了優秀CEO的特質：對核心職能的深度專業（例如供應鏈管理）、對團隊負責（終止失敗的Apple Car項目），以及對員工的真誠同理心。庫克將蘋果從手機製造商轉變為以服務、AirPods和晶片為核心的4萬億美元生態系統，同時在持續 scrutiny 下保持冷靜穩定。與此相比，奈飛的瑞德·哈斯廷斯則冒險押注於串流媒體和國際內容，優先於穩健增長。但真正的教訓是？優秀領導者不僅僅是做出明智決策；他們還確保團隊明白當公司獲勝時，自己也能獲益——透過明確的責任劃分、尊重個人動機，以及專注於可持續卓越而非表面創新。
私有市場估值也受到質疑，SpaceX提議以600億美元收購AI編程初創公司Cursor引發懷疑。專家指出，該數字多為理論股票價值而非現金，反映了一種更廣泛的趨勢：萬億美元級初創公司透過 misleading metrics 掩蓋混亂的財務狀況。隨著OpenAI、Anthropic和SpaceX即將上市，其S1文件將揭示炒作是否符合現實，抑或投資者面臨另一場WeWork式的清算。SpaceX擁有250億美元現金儲備及去年50億美元虧損，Anthropic的100億美元燒錢率和OpenAI的250億美元，顯示這些公司資本消耗速度遠超收益生成。對投資者而言，真正的危險並非地緣政治混亂，而是提交IPO披露文件時過度信任私有市場炒作而非實際數字。
驚人洞察
- 全球股市在持續交火下大幅上漲——即使停火協議「延長」後，美伊軍隊仍互相攻擊目標，毫無真正的解決方案
- 消費者信心指數創歷史新低，但支出保持穩定，因收入最高的10%（佔總消費支出一半）基本不受油價上漲影響
- 台灣市場漲15%，以色列漲9%，儘管兩者皆為主要石油進口國，顯示AI與半導體生產現已超越能源依賴，成為市場表現的關鍵
- SpaceX對Cursor的600億美元「收購」無現金交易，僅以理論上1.75萬億美元的股票期權計價，掩蓋交易的真實財務風險
實用教訓
- 避免基於地緣政治事件進行交易；它們幾乎無法預測，且對沖基金在伊朗衝突引起的油價波動上賭博已損失50%
- 透過低成本指數基金進行多元分散投資，而非追逐波動；歷史表明，持續投資於廣泛市場勝過試圖預判戰爭或危機對市場的反應
- 嚴謹審查即將IPO的S1文件：實際盈利和現金消耗數據將揭示高估的私有估值是否合理，再決定是否投入資本
Le marché boursier américain a bondi de près de 12 % sur le Nasdaq depuis l’annonce d’un cessez-le-feu — alors même que les forces américaines et iraniennes continuaient de frapper des navires dans le détroit d’Ormuz, les deux camps violant la soi-disant trêve. Les investisseurs ont ignoré le chaos militaire persistant pour se réjouir de la hausse des bénéfices technologiques et de la résilience d’une économie de plus en plus ancrée dans le logiciel et les services plutôt que dans le pétrole. Par ailleurs, la confiance des consommateurs a atteint des niveaux records, mais les dépenses restent stables parmi les hauts revenus, moteurs du marché — révélant à quel point le marché boursier est déconnecté de la réalité économique quotidienne. Les prix du pétrole ont augmenté de 35 % aux États-Unis depuis le début du conflit, pourtant des entreprises comme Microsoft et JPMorgan n’ont pas subi de perte car elles ne dépendent pas des chaînes d’approvisionnement physiques perturbées par le détroit d’Ormuz. Même les données sur la consommation des banques comme Capital One montrent « aucun effet négatif », suggérant que l’économie devient de plus en plus dépendante d’un petit groupe de hauts revenus et de géants technologiques plutôt que d’une prospérité large.
La discussion a porté sur le leadership, alors que le départ de Tim Cook d’Apple soulignait ce qui fait un grand PDG : une expertise approfondie dans une fonction clé (comme sa maîtrise de la chaîne d’approvisionnement), une responsabilisation des équipes (en fermant le projet Apple Car raté) et une véritable empathie envers les employés. Cook a transformé Apple d’un fabricant de téléphones en un écosystème de 4 billions de dollars centré sur les services, les AirPods et les puces — tout en conservant une stabilité sereine malgré une surveillance constante. En revanche, Reed Hastings a pris des risques chez Netflix, privilégiant des paris audacieux sur le streaming et le contenu international pluôt qu’une croissance stable. Mais la véritable leçon ? Les grands leaders ne se contentent pas de faire des choix avisés ; ils veillent à ce que leurs équipes comprennent que quand l’entreprise réussit, c’est elles aussi qui gagnent — grâce à une responsabilité claire, au respect des motivations individuelles et à une recherche d’excellence durable plutôt qu’à une innovation superficielle.
Les valorisations sur les marchés privés ont été réexaminées après que l’acquisition proposée par SpaceX de la start-up de codage par IA Cursor pour 60 milliards de dollars ait suscité des doutes. Les experts ont souligné que ce chiffre représentait principalement une valeur théorique d’actions, non en liquidités, et reflétait une tendance plus large où les start-ups valorisées à mille milliards de dollars cachent leurs finances désordonnées derrière des indicateurs trompeurs. Avec OpenAI, Anthropic et SpaceX sur le point de coter en bourse prochainement, leurs déclarations S1 pourraient révéler si l’euphorie correspond à la réalité — ou si les investisseurs font face à un nouveau retournement à la manière de WeWork. La réserve de liquidités de SpaceX (25 milliards de dollars) et sa perte de 5 milliards l’an dernier, associées au taux de consommation de 10 milliards d’Anthropic et aux 25 milliards d’OpenAI, indiquent que ces entreprises dépensent leur capital plus vite qu’elles ne génèrent de bénéfices. Pour les investisseurs, le vrai danger n’est pas le chaos géopolitique — c’est de se fier à l’hystérie des marchés privés plutôt qu’aux chiffres concrets lorsqu’il faudra déposer les dossiers d’IPO.
Insights surprenants
- Les marchés boursiers mondiaux ont bondi malgré la poursuite des hostilités — les forces américaines et iraniennes ont continué à s’attaquer même après « l’extension » du cessez-le-feu, sans véritable résolution en vue.
- La confiance des consommateurs est au plus bas historique, mais les dépenses restent stables car les 10 % des plus hauts revenus (qui représentent la moitié de la consommation totale) sont largement à l’abri des hausses des prix de l’essence.
- Le marché taïwanais a bondi de 15 % et celui d’Israël de 9 % malgré le fait que les deux pays soient de gros importateurs de pétrole, ce qui suggère que la production d’IA et de semi-conducteurs prime aujourd’hui sur la dépendance énergétique dans les performances boursières.
- Une « acquisition » de 60 milliards de dollars par SpaceX pour Cursor n’a impliqué aucune liquidité — uniquement des options d’achat d’actions évaluées théoriquement à 1 750 milliards de dollars, masquant le véritable risque financier de l’accord.
Conseils pratiques
- Évitez de trader sur la base d’événements géopolitiques ; ils sont quasi-impossibles à prévoir, et les fonds spéculatifs ont perdu 50 % en pariant sur les fluctuations des prix du pétrole liées au conflit iranien.
- Diversifiez avec des fonds indiciels à faible coût plutôt que de chercher la volatilité — historiquement, rester investi dans des marchés diversifiés est plus efficace que de tenter de timing des réactions du marché aux guerres ou crises.
- Examinez attentivement les déclarations S1 pour les IPO à venir : les bénéfices réels et les données sur la consommation de liquidités révéleront si les valorisations privées exagérées sont justifiées avant d’investir.
Der US-Aktienmarkt stieg am Nasdaq um fast 12 %, seit der Waffenstillstand angekündigt wurde – obwohl US- und iranische Streitkräfte weiterhin Schiffe im Hormusstrait beschossen und beide Seiten den sogenannten Waffenstillstand verletzten. Investoren ignorierten die anhaltenden militärischen Unruhen und jubelten stattdessen steigenden Tech-Gewinnen und der Resilienz einer Wirtschaft, die zunehmend auf Software und Dienstleistungen anstelle von Öl basiert. Gleichzeitige sank das Verbrauchervertrauen auf einen Rekordtief, doch die Ausgaben bleiben unter Hochverdienern, die den Markt antreiben, stabil – was zeigt, wie sehr der Aktienmarkt von der realen wirtschaftlichen Wirklichkeit abgekoppelt ist. Die Ölpreise sind in den USA seit Beginn des Konflikts um 35 % gestiegen, doch Unternehmen wie Microsoft und JPMorgan haben die Folgen nicht gespürt, da sie nicht auf durch den Hormusstrait gestörte physische Lieferketten angewiesen sind. Selbst Verbraucherausgaben-Daten von Banken wie Capital One zeigen „keine negativen Auswirkungen“, was darauf hindeutet, dass die Wirtschaft zunehmend von einer kleinen Gruppe von Spitzenverdienern und Tech-Giganten abhängt und nicht von breit gefächerter Prosperität.
Die Diskussion drehte sich um Führung, als Tim Cooks Abgang von Apple verdeutlichte, was einen großartigen CEO ausmacht: tiefe Expertise in einer Kernfunktion (wie seine Beherrschung der Lieferkette), Verantwortung gegenüber Teams (Abbruch des gescheiterten Apple Car-Projekts) und echtes Mitgefühl für Mitarbeiter. Cook verwandelte Apple von einem Telefonhersteller in ein 4-Billionen-Dollar-Ökosystem, das um Dienstleistungen, AirPods und Chips herum aufgebaut ist – und das trotz ständiger kritischer Beobachtung eine ruhige Stabilität bewahrte. Dies steht im Gegensatz zu Reed Hastings riskantem Vorgehen bei Netflix, das mutige Wetten auf Streaming und internationale Inhalte bevorzugte anstatt stabiles Wachstum. Doch die eigentliche Lektion lautet: Große Leader tun nicht nur kluge Züge; sie sorgen dafür, dass ihre Teams verstehen, dass bei Unternehmenserfolg auch sie profitieren – durch klare Verantwortung, Respekt vor individuellen Motivationen und Fokus auf nachhaltige Exzellenz statt oberflächlicher Innovation.
Auch die Bewertungen im Private-Markt gerieten in die Kritik, als die geplante 60-Milliarden-Dollar-„Übernahme“ des KI-Coding-Startups Cursor durch SpaceX Skepsis hervorrief. Experten argumentierten, dass die Summe hauptsächlich theoretischen Aktienwert darstellt, kein Bargeld, und dass dies einem breiteren Trend folgte, bei dem Billionen-Dollar-Startups ihre unordentlichen Finanzen hinter irreführenden Kennzahlen verstecken. Da OpenAI, Anthropic und SpaceX kurz vor dem Börsengang stehen, könnten ihre S1-Einreichungen zeigen, ob die Hype mit der Realität übereinstimmt – oder ob Investoren eine weitere WeWork-artige Rechnung gestellt werden. SpaceX’ 25-Milliarden-Dollar-Cash-Reserve und 5-Milliarden-Dollar-Verlust im letzten Jahr sowie Anthropics Burn-Rate von 10 Milliarden US-Dollar und OpenAIs 25 Milliarden US-Dollar deuten darauf hin, dass diese Unternehmen Kapital schneller verbrauchen, als sie Gewinne erzielen. Für Investoren ist die wirkliche Gefahr nicht die geopolitische Unruhe – sondern das Vertrauen in Private-Market-Hype statt in faktenbasierte Zahlen bei der Einreichung der IPO-Dokumentationen.
Überraschende Erkenntnisse
- Die globalen Aktienmärkte legten trotz anhaltender Feindseligkeiten deutlich zu – US- und iranische Streitkräfte schossen auch nach „Verlängerung“ des Waffenstillstands immer noch aufeinander, ohne dass eine wirkliche Lösung in Sicht ist.
- Das Verbrauchervertrauen ist auf Rekordtief, doch die Ausgaben bleiben stabil, weil die oberen 10 % der Einkommensbezieher (die für die Hälfte aller Verbrauchsausgaben verantwortlich sind) weitgehend vor steigenden Benzinpreisen geschützt sind.
- Taiwans Markt stieg um 15 % und Israels um 9 %, obwohl beide Länder große Ölimporteure sind, was darauf hindeutet, dass KI- und Halbleiterproduktion mittlerweile die Energieabhängigkeiten in der Marktleistung überwiegen.
- Eine 60-Milliarden-Dollar-„Übernahme“ von SpaceX für Cursor beinhaltete kein Bargeld – nur Aktienoptionen mit einem theoretischen Wert von 1,75 Billionen Dollar, die das wahre finanzielle Risiko des Deals verschleierten.
Praktische Erkenntnisse
- Vermeiden Sie den Handel aufgrund geopolitischer Ereignisse; sie sind nahezu unberechenbar, und Hedgefonds haben 50 % verloren, als sie auf Ölpreisschwankungen aufgrund des Iran-Konflikts spekulierten.
- Diversifizieren Sie mit kostengünstigen Indexfonds statt nach Volatilität zu jagen – historisch gesehen schlägt das langfristige Investieren in breite Märkte das Timing des Marktes aufgrund von Kriegen oder Krisen.
- Prüfen Sie die S1-Einreichungen für bevorstehende IPOs: Tatsächliche Gewinne und Cash-Burn-Daten zeigen, ob überbewertete Private-Markt-Bewertungen gerechtfertigt sind, bevor Kapital gebunden wird.
Scott Galloway and Ed Elson discuss how the war in Iran has impacted prices and markets as the conflict passes the two month mark. They also break down what makes a great CEO in light of Tim Cook’s decision to step down from the helm of Apple. Finally, they explore why SpaceX is acquiring Cursor.
Get your tickets to the Prof G Markets tour
Subscribe to the Prof G Markets Youtube Channel
Subscribe to the Prof G Markets newsletter
Order “Notes on Being a Man,” out now
Note: We may earn revenue from some of the links we provide.
Follow the podcast across socials @profgmarkets
Follow Scott on Instagram
Follow Ed on Instagram, X and Substack
Send us your questions or comments by emailing Markets@profgmedia.com
Learn more about your ad choices. Visit podcastchoices.com/adchoices
Leave a Reply
You must be logged in to post a comment.